Архив   Авторы  

Как потратить?
Дело

Проект бюджета на 2005 год предусматривает финансирование некоторых госрасходов за счет Стабфонда. Не пора ли тряхнуть эту кубышку и потратить деньги, к примеру, на борьбу с терроризмом? По мнению зампреда ЦБ Константина Корищенко, главное, чтобы решение политических задач не поставило под угрозу макроэкономическую стабильность

Как правильно распорядиться средствами Стабилизационного фонда? На первый взгляд вопрос простой. На чисто бытовом уровне кто-то скажет: да были бы деньги, а как их применить - это уже детали. На самом деле, особенно для профессионального банкира, это первостепенный вопрос. Но прежде чем на него ответить, нужно определиться по ряду тем, которые пересекаются на Стабфонде.

Первое: фонд для экономики в целом выполняет стабилизирующую функцию и представляет собой резерв, или "подушку безопасности". Вторая проблема связана с государственными инвестициями, которые могут носить характер прямых вложений в проект или отрасль либо могут быть направлены на выполнение тех или иных функций государства, в частности в области безопасности, что сегодня особенно актуально. Но возможно и косвенное инвестирование, скажем, путем уменьшения налоговой нагрузки на экономику, что означает увеличение ресурса, который находится в распоряжении предприятий. Эти две проблемы принципиально различны, хотя и взаимосвязаны. Так вот, Стабфонд возник как следствие прежде всего внешнеторговой конъюнктуры, которая в течение последних пяти лет крайне благоприятна. И эта конъюнктура создавала и до сих пор создает, выражаясь на американский манер, "доходы, принесенные ветром". Понятно, что любое государство имеет право решать, как эти сверхдоходы распределять.

Но одновременно сложившаяся конъюнктура может иметь серьезные последствия для макроэкономической стабильности. Например, она порождает профицит платежного баланса, что в свою очередь приводит к укреплению рубля, увеличению предложения денег. В этом отношении Стабфонд выполняет роль искусственного "пузыря" с тем, чтобы не было галопирующей инфляции и чтобы не возникло "пузырей" ни на фондовом, ни на валютном, ни на каких-либо еще рынках. Был установлен вполне разумный размер фонда в пределах 500 миллиардов рублей. Периодически, но не очень активно его можно то сдувать, чтобы не напороться на неконтролируемую инфляцию, то плавно надувать, чтобы не допустить риска неконтролируемого удорожания рубля, и тем самым сохранить валютную стабильность. Главное в этом деле - найти нужную грань между данными действиями для поддержания нормального состояния этого оздоровительного "пузыря".

Где эта грань проходит? Дело в том, что существуют задачи, связанные с поддержанием стабильности ключевых элементов экономики. Это прежде всего бюджет, его величина, профицит и дефицит, обменный курс, объем денежного предложения, инфляция, инвестиционная активность. Все эти элементы тесно взаимосвязаны, и, как ни парадоксально, избыток денег, так же как и их недостаток, имеет отрицательный эффект. Так что в каком-то смысле формирование Стабфонда - это вынужденная мера. Например, когда добывают нефть, идет, как известно, попутный газ. Его могут собирать и использовать, а могут сжигать. Конечно, я не предлагаю сжигать избыточные доллары или евро. Но в принципе одна из первичных задач Стабфонда - снизить избыточное давление, которое возникает в макроэкономической системе. А вот дальше начинается политика.

Придают политическую окраску фонду и вызывают дебаты рассуждения на тему: раз у нас появился такой большой ресурс, то давайте его с умом используем и построим, как там у классика, что-нибудь большое, светлое и красивое. Просто сидеть на деньгах - это, дескать, неправильно. А дальше в зависимости от степени осознания проблемы идут предложения, куда эти деньги потратить. Но следует учитывать, что Стабфонд - это не какой-то параллельный бюджет. Напрямую финансировать из него какие-либо госрасходы без ущерба для макроэкономической стабильности не получится.

Пока что официально предлагается направить ресурсы Стабфонда, во-первых, на замещение еврооблигационного займа. Во-вторых, на опережающее погашение внешнего долга. И наконец, на покрытие дефицита бюджета Пенсионного фонда России. С первыми двумя предложениями вопросов нет. Они разумны и оправданны. Другое дело, что с замещением еврозайма справиться достаточно просто - надо лишь принять решение. А вот опережающими темпами частично погасить внешний долг не так легко: для этого его нужно будет выкупать. Следовательно - вести сложные переговоры. Что касается покрытия дефицита бюджета Пенсионного фонда, то тут также не все просто. У ПФР есть свой бюджет, отличный от государственного. Соответственно возникает проблема взаимоотношений между двумя бюджетами. И в этом смысле напрямую потратить на пенсии и льготы деньги, взятые из Стабфонда, нельзя. Они просто растворятся в госбюджете. Точно так же и с другими расходными статьями бюджета. Их увеличение - предмет политического решения. Стабфонд же выполняет исключительно макроэкономическую функцию. Так что здесь главное - соблюсти баланс между политической необходимостью и задачами по стабильному развитию экономики. Важным является и такой аспект: а в чем, собственно, хранить средства Стабфонда? Кстати, то же касается и золотовалютного резерва, который, как и Стабфонд, состоит из зарубежных активов. Простого ответа на этот вопрос в учебнике не найдешь, так же, как, например, и ответа на вопрос о переходе к полной конвертируемости национальной валюты.

Можно исходить из определения конвертируемости по текущим операциям. Тут конвертируемости рубля мы достигли еще в 1996 году, когда подписали 8-ю статью Устава МВФ. Конвертируемость по капитальным счетам реально будет достигнута к 2007 году. А может быть, и несколько раньше. Но в любом случае в 2007 году все капитальные операции должны быть свободны и по всем этим операциям рубль будет использоваться без ограничений. В дополнение к этому можно отметить два аспекта. Во-первых, стоит обратить внимание на то, что ни одна цивилизованная страна не позволяет использовать на своей территории чужую валюту. Реально рубль за границей можно использовать через обменные пункты. Это практически уже происходит во многих республиках бывшего СССР и в ряде стран дальнего зарубежья, в частности в Болгарии, Португалии. С течением времени проблема обмена рубля на валюту той или иной страны просто исчезнет.

Но существует вторая проблема, которая выглядит значительно серьезнее. Это потенциальное использование рубля в качестве так называемой резервной валюты. На сегодняшний день у нас существует четыре или пять таких валют - доллар, евро, иена, фунт и в ряде случаев швейцарский франк. Они используются в качестве валют, связанных с ценообразованием и платежами в международных контрактах. В них же номинируются долги при торговле на международных рынках. Они также используются в качестве валют, в которых накапливаются золотовалютные резервы. Вот попасть в этот ряд для рубля - весьма сложная и амбициозная задача. В глобальном смысле это бы и означало полную конвертируемость рубля. Достижение цели потребует достаточно продолжительного времени. Потому что на сегодня размеры нашего ВВП, денежного предложения, наших внутренних долгов и финансового рынка по сравнению с другими рынками относительно невелики. Быстро выстроить эти рынки и быстро увеличить их размер практически не реально. Поэтому я думаю, что достижение полной конвертируемости рубля - длительный процесс, который будет проходить определенные стадии. Хотя, повторяю, некоторые достижения на этом пути имеются. Многое в этом отношении будет зависеть от того, насколько активно рубль внедрится во внешнеторговый оборот, насколько активно мы будем развивать наши финансовые рынки, выраженные в рублях, насколько мы будем политически настойчивы в требованиях к нашим контрагентам, чтобы сделки, которые мы с ними проводим, были номинированы в рублях. Я надеюсь, что в один прекрасный день мы увидим, что значительный сегмент мирового рынка обслуживается в рублях. Вот тогда мы вправе будем сказать, что рубль стал вровень с основными мировыми валютами.

Рубрику ведут Александр Чудодеев и Нильс Иогансен


E-mail: bank@7days.ru

ИНСАЙД

Всемирный банк (ВБ) и Международная финансовая корпорация дали весьма оптимистичную оценку России с точки зрения удобства ведения бизнеса - по мнению экспертов этих организаций, сложившаяся политическая и экономическая система нашей страны весьма конкурентоспособна по сравнению с другими государствами. Ряд экономистов уже выразил свое несогласие с этим.

Дело в том, что подобные доклады готовятся в течение определенного времени на основе множества различных обследований, а та информация, которая была использована при создании данного документа, уже устарела - она датирована концом прошлого года. Тогда ситуация в стране была несколько иной - за последние полгода многое сильно изменилось, причем не в лучшую сторону. Произошло торможение ряда реформ, а экономическая политика как бы исчезла, стала непонятной. Это, конечно, далеко не лучшие условия для ведения бизнеса. Так что данный временной лаг и стал причиной ощущения несвоевременности появления доклада.

В середине 2004 года сошлись несколько негативных процессов. Во-первых, в мае с новой интенсивностью возобновилось дело "ЮКОСа", причем с не вполне понятным сценарием. Во-вторых, произошел банковский кризис: намерения были благие - почистить банковскую систему, но в профессиональном плане все получилось крайне неказисто. Потом как-то худо-бедно ситуацию выправили, но результат налицо - отказ от рублевых средств, отток средств из банков, бегство капиталов из страны, торможение инвестиционной активности. Но это частности, есть и более серьезный фактор. Ранее объявленный курс на либеральные реформы, который был задан во время прошлого президентского срока и так или иначе выдерживался, стал нивелироваться. Все больше и больше начали говорить об усилении роли государства в экономике, о необходимости его присутствия в самых различных отраслях. Пока только говорить - реальных шагов здесь тоже не видно. Но все это если не настораживает инвесторов, то к непониманию ситуации приводит точно. А неопределенность и непонимание - не лучшие условия для принятия инвестиционных решений.

Поэтому скорее всего никакого влияния на инвестиционный процесс доклад не окажет. Его прочитают, и только. Ведь каждый принимает решения прежде всего на основе собственного опыта. Докладов выходит много, и хотя ВБ - организация очень уважаемая, существуют и противоположные оценки от не менее авторитетных структур.

Врез 1

В СЕТИ

Право на сайт

Российские кредитные организации обязали отчитываться перед ЦБ об использовании интернет-технологий в своей деятельности. В частности, просто так открыть или закрыть веб-сайт банка нельзя - об этом теперь положено уведомлять Банк России. Также необходимо отчитываться и по всем изменениям содержания своего сетевого представительства. Добавили услугу интернет-банкинга, доступ к карточным счетам - извольте написать бумагу в ЦБ. А если кредитная организация держит несколько сайтов, то производство "бумажной продукции" растет пропорционально их числу. Что это, очередной камень в банковский огород со стороны злобных бюрократов? Нет, в данном случае все правильно. Дело в том, что использование Интернета российскими банками до последнего времени, по сути, никак не контролировалось, а рост популярности "финансов on-line" просто бешеный. Если не навести здесь порядок, возможны злоупотребления. Типичным примером обмана клиентов какого-либо банка является так называемый фишинг - на e-mail клиента приходит письмо, где его приглашают подтвердить свою регистрацию якобы на сайте банка, причем он еще должен ввести свои секретные коды. На самом деле данный сайт не имеет никакого отношения к банку, а полученную информацию жулики тут же используют для опустошения счетов граждан. В России такой вид мошенничества пока что не очень распространен, но на Западе это обычное дело. Поэтому деятельность ЦБ по установлению порядка в виртуальном банковском пространстве можно только приветствовать.

РЕЙТИНГ

Нефть - лучший актив

Агентство Moody's впервые присвоило Всероссийскому банку развития регионов (ВБРР) рейтинги - по депозитам в иностранной валюте его оценили на B1/NP (спекулятивные), а по финансовой устойчивости на E+ (высокая капитализация и ликвидность). Прогноз по обоим рейтингам - "стабильный". В официальном пресс-релизе аудиторы отметили хорошую ликвидность активов банка, консервативный подход к риск-менеджменту и наговорили еще массу комплиментов. С банком действительно все в порядке. Дело в том, что его основным акционером является государственная компания "Роснефть", есть также доли у Российского фонда федерального имущества, Внешторгбанка и других госструктур. То есть это госбанк в чистом виде, а такие кредитные организации сейчас, после весенне-летнего кризиса, чувствуют себя вполне комфортно. Да и "Роснефть" тоже...

КОНФЛИКТ

Американская трагедия

Два гиганта финансового мира Америки поссорились - Bank of New York подал иск на Citigroup Inc. по поводу продажи ценных бумаг скандально известной компании Enron Corp. Сумма претензий BONY немалая - 2,5 миллиарда долларов. Citigroup обвиняют в том, что там знали о финансовых проблемах энергетической компании, но, несмотря на это, продолжали торговать ее ценными бумагами и еще привлекали инвесторов - якобы для того, чтобы не потерять собственные средства, вложенные в Enron. Представители Citigroup в свою очередь заявляют, что полностью выполнили обязательства по условиям сделок с покупателями данных ценных бумаг. И что они не были обязаны раскрывать всю корпоративную информацию своего клиента, которая составляет коммерческую тайну. То есть по большому счету Citigroup обвиняют в недоносительстве - банк не "настучал" на своего клиента. А вот был ли он обязан так поступить и в какой мере - это большой вопрос. Окончательное решение вынесет суд.

САНКЦИИ

Скажите, это прачечная?

Минфин США ввел санкции против белорусского Инфобанка, обвинив его в отмывании денег свергнутого иракского режима. По словам американских официальных лиц, банк отмывал деньги для бывшего иракского диктатора Саддама Хусейна, которые тот получал благодаря нелегальному обороту нефтепродуктов в обход программы ООН "Нефть в обмен на продовольствие". А на отмытые таким образом средства правитель Ирака якобы покупал оружие. Теперь белорусскому банку запрещено осуществлять любые операции в США и иметь там корреспондентские счета. Помимо него аналогичные санкции были введены в отношении Первого торгового банка непризнанной Турецкой республики Северного Кипра. Между тем пресс-секретарь белорусского МИДа Андрей Савиных заявил, что "компетентными органами Белоруссии была проведена комплексная проверка банка, которая не выявила нарушений, и результаты данной проверки были переданы заинтересованным органам США".

Почему взоры американцев обратились именно на Инфобанк, ведь удельный вес его активов в банковской системе Белоруссии составляет всего порядка 1,1 процента? По мнению западных СМИ, руководство этого финансового института имеет тесные связи с президентом страны Александром Лукашенко, а его в США не очень любят.

ИНСТРУКЦИЯ

Нерезиденты нон-грата

Руководитель федеральной службы по финансовому мониторингу Виктор Зубков призвал руководство ЦБ срочно довести до всех банков составленный его ведомством список террористов и экстремистов. В данном документе фигурируют 236 физических лиц и 93 организации, причем есть достаточно громкие имена - Усама бен Ладен, а также всевозможные "фронты освобождения", названия которых постоянно мелькают в сводках новостей. Осуществлять банковские переводы этим лицам и организациям запрещается. Сам же список будет постоянно обновляться: на сайте ФСФМ открыт специальный раздел "Списки экстремистов и террористов". Так что теперь можно быть спокойным - деньги на адрес ООО "Бен Ладен" не поступят.

ДЕБЕТ

Попробуй отними!

Ряд банкиров выступил с инициативой ввести безотзывные депозиты, средства с которых можно забрать только после окончания срока вклада. Свою позицию они аргументируют тем, что за июнь - июль население сняло со счетов более 80 миллиардов рублей, а приток новых вкладов резко сократился. Между тем те, кто подсуетился и успел забрать свои средства из того же Содбизнесбанка, сегодня избавлены от ожидания выплат по системе страхования вкладов. Да и деньги свои они забрали полностью, а остальным ЦБ выплатит максимум по 100 тысяч рублей. И вот такой возможности людей хотят лишить - что бы ни происходило с банком, клиентам придется сидеть и ждать окончания срока вклада. Пока такая практика невозможна: согласно Гражданскому кодексу вклад является собственностью физического лица, а потому не отдать его банк не имеет права. Однако лоббисты безотзывных депозитов собираются произвести коррекцию законодательства. Будут ли такие вклады навязаны населению добровольно-принудительно? Через специальный закон - вряд ли. Но есть и иной вариант: в качестве альтернативы такие счета появятся, а по остальным, "свободным" вкладам банкиры разом снизят проценты до совсем мизерных. Получается, что работать над ошибками банкиры не хотят, а пошатнувшееся доверие населения к финансовым институтам собираются компенсировать иными методами.

КРЕДИТ

Уже хозяин

Сделка по покупке Внешторгбанком питерского Промстройбанка обрела свое первое документальное подтверждение - президент и председатель правления ВТБ Андрей Костин и председатель наблюдательного совета ПСБ Владимир Коган подписали меморандум о приобретении акций. Первый транш в размере блокирующего пакета (25 процентов плюс одна акция) поменяет собственника сразу после того, как будет получено разрешение надзорных и регулирующих органов, то есть в самое ближайшее время. Через два года после этой сделки к ВТБ перейдет в дополнение к этому 51 процент минус одна акция, и, таким образом, он станет полновластным хозяином в банке. Но и до тех пор простым миноритарием в числе других акционеров госбанк не будет - согласно подписанному документу он получает некоторые эксклюзивные права, в частности право вето по многим ключевым вопросам управления данной кредитной организацией. Получается, что подписанный меморандум означает продажу ПСБ уже сегодня, хотя по структуре капитала это и не так.

Присоединение ПСБ увеличит активы ВТБ более чем на 20 процентов, и, несмотря на то что даже такие капиталы значительно меньше масштабов Сбербанка, Внешторг сильно продвинется по направлению к универсальному сетевому банку европейского уровня. Согласно своей стратегии в ближайшие несколько лет он желает таковым стать, и покупка крупнейшей немосковской кредитной организации страны очень хорошо вписывается в эти планы. Напомним, что совсем недавно ВТБ стал владельцем еще одного банка из российского "топ-30" - Гута-банка.

Размер собственных средств Внешторгбанка по состоянию на 1 июля 2004 года составил 64,4 миллиарда рублей, чистых активов - 305,1 миллиарда рублей.

Добавить в:  Memori  |  BobrDobr  |  Mister Wong  |  MoeMesto  |  Del.Icio.Us  |  Google Bookmarks  |  News2.ru  |  NewsLand.ru

Политика и экономика

Что почем
Те, которые...

Общество и наука

Телеграф
Культурно выражаясь
Междометия
Спецпроект

Дело

Бизнес-климат
Загранштучки

Автомобили

Новости
Честно говоря

Искусство и культура

Спорт

Парадокс

Анекдоты читателей

Анекдоты читателей
Яндекс цитирования NOMOBILE.RU Семь Дней НТВ+ НТВ НТВ-Кино City-FM

Copyright © Журнал "Итоги"
Эл. почта: itogi@7days.ru

Редакция не имеет возможности вступать в переписку, а также рецензировать и возвращать не заказанные ею рукописи и иллюстрации. Редакция не несет ответственности за содержание рекламных материалов. При перепечатке материалов и использовании их в любой форме, в том числе и в электронных СМИ, а также в Интернете, ссылка на "Итоги" обязательна.

Согласно ФЗ от 29.12.2010 №436-ФЗ сайт ITOGI.RU относится к категории информационной продукции для детей, достигших возраста шестнадцати лет.

Партнер Рамблера