Велика ли вероятность, что мировой финансовый кризис спровоцирует обвал российской экономики?
/ Дело / Бизнес-климат

Обвал российского фондового рынка вслед за мировым произошел в черный понедельник 21 января. Это было вполне логично и ожидаемо. Если в нефтегазовом секторе дополнительным фактором падения было снижение цен на нефть, то потребительский сектор и ритейл в нашей стране растут очень динамично и фундаментальных причин для снижения нет. Тем не менее потребительский сектор тоже отдал дань глобализации, и акции компаний упали вместе с индексом. Но снижение было незначительным: при падении индекса РТС более чем на 10 процентов наши акции подешевели лишь на 2,46 процента. Даже если снижение на фондовом рынке продолжится, это никак не отразится на операционных показателях компании.

Вероятность расширения ипотечного кризиса до глобального экономического существует. Хочется отметить, что российский фондовый рынок за последнее время набрал запас прочности, созданы определенные механизмы защиты российской экономики, которые смогут показать свою эффективность.

Называть происходящие события мировым кризисом рановато. Ситуацию можно определить как опасную, после которой требуется активное и грамотное участие государства в исправлении ситуации. Скорее всего в ближайшее время рынок остановится в своем падении, возьмет передышку на переоценку рисков. Если они будут оценены адекватно и правильно (что сегодня весьма сложно), то ситуация стабилизируется в ближайшее время, нет - перейдет в скрытую фазу своего дальнейшего созревания. Вероятность дальнейшего обвала рынка с позиции сегодняшнего дня видится скорее всего как неопределенная.

Экономика России пока находится в полной зависимости от мировой. Таким образом, оценить вероятность обвала российского рынка все равно что оценить вероятность мирового экономического кризиса. И вряд ли мировой кризис приведет к полному обвалу рынка. Но учитывая, что сельское хозяйство и промышленность пребывают не в лучшем состоянии, рассчитывать на себя нам особенно не приходится: мы почти полностью зависимы от импорта! В отличие от Белоруссии, например.

Вероятность того, что мировой экономический кризис может спровоцировать обвал российского рынка, очень мала. Ситуация развивается в диаметрально противоположном направлении по сравнению с 90-ми годами: в настоящий момент экономика России обладает серьезным запасом прочности и ее не могут поколебать даже значительные причины извне. За эту позицию голосуют многие инвесторы, которые, несмотря на ситуацию в мире, продолжают увеличивать вложения в российскую экономику. Более того, надеюсь, что именно наша экономика в будущем будет одним из факторов стабилизации мировой экономики в целом.

Сегодня такая вероятность велика, так как в последние годы мы больше уповали на покупку иностранной валюты, на средства стабфонда и заимствования за рубежом, чем на развитие внутреннего рынка, создание новых рабочих мест и повышение жизненного уровня. К счастью, осознание опасности приходит. Надеюсь, финансовая политика изменится и через год-два мы будем менее зависимы от зарубежных экономик.

События минувшей недели показали, что Россия по-прежнему является одним из самых волатильных рынков в сегменте Emerging Markets - наш рынок оказался среди лидеров падения вместе с Китаем и Индией. Так что если говорить об угрозах для рынка акций, то они очень серьезные, хотя многое зависит от масштабов кризиса в США и его продолжительности. Если же говорить о влиянии этой ситуации на российскую экономику, то скорее всего мягкая рецессия в США отнимет от темпов роста российского ВВП не более 1-2 процентов - в отличие, скажем, от 2001 года наша экономика более диверсифицирована и ориентирована на внутренний рынок. К тому же государством накоплены значительные резервы, которые позволят сгладить возможный негативный эффект от мирового кризиса.

Последние 15 лет мы стремились всеми силами интегрироваться в мировую экономику, а сейчас пытаемся от нее отгородиться? Любишь кататься - люби и саночки возить. В сегодняшнем состоянии наша экономика - один из основных поставщиков сырья на мировой рынок. Логическая цепочка в упрощенном виде выглядит следующим образом: падение потребительского спроса в США неизбежно приведет к падению производства в Китае и падению экспорта сырья из России. Рынок отреагирует соответствующим образом.

Вероятность обвала российского рынка в связи с мировым экономическим кризисом ничтожно мала. Другой вопрос, что мировой кризис не может не влиять на экономику России, как и на экономику всех других стран. Однако наша внутренняя экономика не находится сейчас в зоне риска. Более того, ее развитие позволяет надеяться на то, что мы сможем оказаться тем плечом, которое не даст приобрести кризису масштаба катастрофы.

Обнадеживает макроэкономическая стабильность России и сформировавшийся у нас благоприятный инвестиционный климат. Например, в нашем сегменте, в девелопменте коммерческой недвижимости, рост инвестиций, в том числе иностранных, - очевидный тренд прошлого года.