Архив   Авторы  

Короткий разбег
ДелоКапитал

Российским брокерам возвращают "шорты"

 

"Шорты" возвращаются. Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) наконец-то разрешила маржинальную игру на понижение - то есть продажу ценных бумаг, взятых в долг у брокера.

Для оптимистов это событие, безусловно, символическое. В конце 2008 года, когда российский фондовый рынок выиграл чемпионат мира по падению котировок, регулятор установил планку кредитного плеча "один к одному". То есть брать акции взаймы для беспроигрышной в условиях падающего рынка игры на понижение попросту запретили. На этой неделе плечо приподнимают до "одного к трем" (до кризиса было "один к пяти"). Словом, кризис на фондовом рынке в очередной раз кончился. Возвращение маржинальной торговли должно взбодрить биржи и вернуть на рынок массу напуганных запретами регулятора инвесторов, которые принесут "свежие" деньги. Только вот в какую сторону качнется маятник торгов? Чиновники считают, что возвращение "шортов" подтолкнет индексы вверх, аналитики ждут обвалов.

ФСФР не до конца развязала руки спекулянтам, сдерживая разъяренных "медведей" на коротком поводке. Дело в том, что "шорты" нельзя будет заключать, когда их цена окажется ниже уровня предыдущего закрытия более чем на 3 процента. Если игру на фондовом рынке перенести на футбольное поле, то болельщики "медведей" должны кричать что-то вроде "судью на мыло!". Ведь налицо откровенная работа в пользу "быков". То есть мы вам голы можем забивать, а вы нам - нет. Государство совсем не хочет видеть обвальных падений, даже если для этого придется пожертвовать правилами свободного рынка.

Но есть мнение, что эта предосторожность пропадет втуне. "Несмотря на ограничения, "шорты" сделают рынок более волатильным, - считает главный аналитик ИК "ITinvest" Александр Потавин. - Если цены на нефть в ближайшее время поднимутся до 73-75 долларов за баррель, инвесторы захотят закрыть позиции, и тогда при снятии запрета с "коротких" продаж техническая коррекция может оказаться более глубокой, чем обычно".

Не стоит ждать бурного роста рынка после этого послабления и по мнению начальника аналитического отдела ИК "Файненшл Бридж" Алексея Серова. "Денег на рынке очень мало, а ситуация крайне нестабильная, - отмечает он. - Компании, так или иначе аффилированные с государством, во время кризиса накачивались деньгами. Поэтому их акции сейчас крайне перекуплены. С нефтью все похоже на раздувание пузыря. И это начинают понимать инвесторы, судя по тому, что спрос на нефтяные бумаги небольшой, хотя баррель уже ушел за 70 долларов". Разрешение в этих условиях "шортов" даже с небольшим плечом, по мнению многих, станет огромным искушением для тех трейдеров, которые давно ждут масштабной коррекции.

Впрочем, некоторые аналитики говорят, что оснований для паники нет. Дело в том, что рынок научился обходить запрет на "короткие" продажи и практикует их относительно легальные аналоги уже давно. Например, можно задействовать схему РЕПО. "Она простейшая, - рассказывает брокер одной инвестиционной компании. - Человек берет в долг бумагу с обязательством продать ее через какое-то время. Акция продается на рынке, затем откупается и возвращается с небольшой прибылью тому, кто эту бумагу дал в долг. Но с еще большей прибылью для того, кто "шортит", так как "шортят" обычно перед падением акции на какой-либо информации". Со стороны регулятора очень трудно доказать сходство такой операции с маржинальной торговлей, так как сделки могут заключаться на разные объемы, в разное время и разными контрагентами. "Это как обгон справа, - продолжает Алексей. - Гаишник тебя тормозит, а ты ему рассказываешь про то, что перестраивался на более высокой скорости".

Кто прав в споре вокруг "шортов", покажет первая же неделя торгов. Если рынок никак не отреагирует на разрешение "коротких" продаж, значит, их полулегальные заменители были распространены достаточно широко. Хотя в некоторых инвестиционных компаниях считают, что такие сделки все-таки редки. "На биржевые РЕПО у нас наложено табу, - говорит руководитель дивизиона "Инвестиционный" ИК "ФИНАМ" Дмитрий Серебренников. - ММВБ строго следит за подобными операциями".

Так что фондовый рынок ждет серьезный экзамен. Играть с кредитным плечом всегда интереснее. Где, например, простому инвестору найти свободные сотни тысяч рублей для фондовых спекуляций? А так, купив на свои кровные 100 тысяч пакет акций и увеличив его втрое благодаря кредитному плечу, можно поспекулировать всласть. При хорошем раскладе можно утроить прибыль - или столько же потерять. Рынок, безусловно, станет интереснее, но едва ли на него из-за этого вернутся все те, кто сбежал в начале кризиса. И тем более инвесторы с Запада. Большинство "экс-шортистов" могут предпочесть остаться на Forex или на фьючерсном рынке РТС, пока индексы не начнут уверенно смотреть в ту или иную сторону.

Добавить в:  Memori  |  BobrDobr  |  Mister Wong  |  MoeMesto  |  Del.Icio.Us  |  Google Bookmarks  |  News2.ru  |  NewsLand.ru

Политика и экономика

Что почем
Те, которые...

Общество и наука

Телеграф
Культурно выражаясь
Междометия
Спецпроект

Дело

Бизнес-климат
Загранштучки

Автомобили

Новости
Честно говоря

Искусство и культура

Спорт

Парадокс

Анекдоты читателей

Анекдоты читателей
Популярное в рубрике
Яндекс цитирования NOMOBILE.RU Семь Дней НТВ+ НТВ НТВ-Кино City-FM

Copyright © Журнал "Итоги"
Эл. почта: itogi@7days.ru

Редакция не имеет возможности вступать в переписку, а также рецензировать и возвращать не заказанные ею рукописи и иллюстрации. Редакция не несет ответственности за содержание рекламных материалов. При перепечатке материалов и использовании их в любой форме, в том числе и в электронных СМИ, а также в Интернете, ссылка на "Итоги" обязательна.

Согласно ФЗ от 29.12.2010 №436-ФЗ сайт ITOGI.RU относится к категории информационной продукции для детей, достигших возраста шестнадцати лет.

Партнер Рамблера